chanong 全文摘要
AI板块经历了显著的上涨，特别是在6至7月份，预计AI行情将达到高峰。同时，强调了通信板块未来三个月内上涨50%的可能性，突显了AI领域的巨大增长潜力。讨论还指出，二季度业绩将是决定全年业绩的关键时期，特别是对于那些经历调整后具有巨大增长潜力的板块来说更是如此。此外，产业进展对企业的估值至关重要，技术产品的发布周期会影响估值。特别提到了某项技术的5.0版本及其对市场的影响，同时分析了特定企业在数据处理、半导体和人工智能领域的地位及其未来增长潜力。会议上还强调了AI行业正在进入高峰期，国产AI模型及应用取得显著进展，国内产业机会逐渐增多。在全球范围内，尽管除中美外其他国家和地区的AI发展相对较弱，但中国凭借强大的技术和人才优势，仍充满信心。最后，报告分析了算力和量子技术作为科技领域的热点，预测了相关领域的投资机会，包括电力板块的发展和特定电子产品的应用前景。整体而言，本次讨论集中在科技领域的多个发展方向上，强调了AI、通讯设备、量子计算等领域的重要性和发展潜力，同时也提醒注意市场变化和投资风险。
问答回顾
问：为何选择6-7月份作为AI行情的高潮时期？
答：根据调研数据和产业分析，未来三个月尤其是6-7月份，通信板块中有三大方向有望上涨50%，其中AI方向最为核心。这一判断基于AI板块强劲的基本面支撑以及业绩趋势的持续上调，即使市场存在一定的波动也可能呈现更好的布局位置。此外，预计AI板块的二季报业绩增速将达到百分之一百至两百的增长，显著高于其他领域，并且二季度业绩出色将奠定全年高增长的基础。
问：AI板块的业绩表现如何，为什么会在6-7月成为市场焦点？
答：经过对多家公司的调研及行业交流，发现AI板块二季度的业绩异常突出，预计增长率高达百分之一百至两百，远超过其他板块。原因在于全球AI需求极其旺盛，无论是800G还是其他细分领域的增长都十分迅猛，尤其在今年第一季度表现出两位数以上的同比增速。因此，在6月份随着二季度业绩的发布，市场将高度关注AI板块的表现，预计将形成重大市场关切与关注，从而带动AI行情进入高潮期。
问：为什么将未来三个月视为关键时期来确认业绩和需求？
答：因为在未来三个月内，行业将会对四川天福等新兴设备公司的明年的利润及月度利润产生明确预期，并且近期市场对其2025年800级需求进行了大幅上调，从之前的下滑或持平修正为大幅增长约50%。此外，随着1.6T设备需求的增长至500万只以上，产业将迎来大规模扩产，这对下游客户与上游供应商之间的供应指引至关重要。
问：为何未来三个月会再次出现类似去年五月官方快车确认至六月的情况？
答：由于产业链各个环节相互依赖，类似去年五月至六月间关于工业互联网执行计划和台积电订单得到确认的过程可能会在未来三个月内再次上演，这一过程有助于确认明年市场需求的确切规模并带来需求预期的提升。
问：根据当前预计需求情况，明年能否实现较高盈利水平以及相应估值变化如何？
答：即使按照较为保守的500万只或1000万只1.6T设备销量预估，也能推算出明年100亿左右的利润额，若进一步上调至800万台则有望攀升至110亿至120亿之间。基于此，结合当前产业进展（如微软5.0大模型推出）对估值的影响，即使在保守情况下，未来三年市值也可能从目前的1300亿增长至2500亿以上。
问：除了硬件市场，哪些领域也值得关注并具备投资价值？
答：在全球核心产业中，尤其是在北美模块业绩表现最为突出的部分，如英伟达和谷歌的核心供应商，其业绩增长具有持续性。其中，中际旭创和新一胜在光学通信领域同样占据重要地位，即便面临市场波动和竞争压力，它们仍具备良好的成长潜力和产品竞争力。同时，源杰科技有望凭借其突破性的100G芯片技术成为最大亮点，配合沪电股份和电子信息行业的工业互联发展，这些公司将共同构成极具投资价值的核心标的。另外，尽管海外市场竞争激烈，国内企业如华工科技和光讯科技也展现出海外市场的突破势头。
问：AI市场在国内的发展现状如何，有哪些潜力股值得关注？关于AI国内进展的看法，是否存在追赶海外发展的势头？
答：AI市场虽然在国内增速相对较慢，但随着光纤科技等行业的业绩逐渐显现，加上国内对AI需求的增长（虽然只有国外的十分之一），AI领域仍有较大成长空间。例如润泽科技作为算力设备领域的领先者，在行业内表现突出，并且润建股份等同样具有发展潜力的企业值得密切关注。在过去一段时间内，中国国产AI模型和应用已取得显著进步，不仅有较好的实际效果，而且在今年北京举行的高端AI大会上，国产大模型公司和应用也积极参与并展现出良好的性能。相比以往，中国在人才储备、运营经验和整体实力上的差距正在逐步缩小，特别是在互联网工程师和技术积累方面，使得国内对AI应用的信心增强。尽管还未出现大规模爆款应用，但各大巨头如Meta、微软等仍在持续投入AI研发，他们认识到AI在其内部业务中带来的提效潜力巨大，从而推动着整个行业的持续发展与应用落地。
问：当前AI行业的热点方向及布局策略是什么？
答：当前AI行业进入6-7月的高潮期，强烈建议在此时布局核心标的。面对可能出现的大跌风险，由于国内市场的不确定性，投资者可以选择在价格合适时买入，尤其是那些尚未加仓或仓位较低的人群。具体投资标的选择包括易中天、源杰、沪电股份、工业富联、菲林克斯、华工光讯、润泽科技等，并重点关注卫星和海缆板块在未来三个月内会有50%以上的涨幅。
问：国内互联网大厂是否正在布局人工智能，并预计其对互联网公司未来的估值会产生何种影响？
答：是的，国内互联网大厂如腾讯、阿里、快手等均在积极整合AI技术至自身的产品与运营政策之中。从今年到明年的趋势来看，随着AI在产品及运营中的深度融合，预计在未来几年内AI将在互联网公司的基本面和估值上逐步得到体现。例如腾讯推出的元宝、快手的口碑不错的产品以及各大厂即将推出的视频模型，都预示着这些港股互联网公司在中期逻辑或估值上可能有所提升。
问：互联网公司是否真的能通过科技持续投入实现估值提升，就像水电煤一样？
答：尽管互联网公司在今年盈利表现良好，但它们并不像公用水电煤那样稳定且无增长空间。作为科技公司，它们具有持续投入的特点，在科技变革背景下有望在未来获得估值提升的机会。
问：在中国AI发展大潮中，哪些互联网公司可能成为中期受益者并反映出AI的估值溢价？
答：结合中期视角，推荐重点关注腾讯、快手、阿里等互联网巨头，它们在AI领域已有明确的投资收益，尤其是在视频模型产品上取得突破。相较于美股科技公司Meta和谷歌，港股互联网公司在中期有望逐步反映并提升估值，从而体现出AI所带来的估值溢价。
问：计算机行业的整体情况如何？是否存在投资机会？
答：当前计算机行业处于基本面和市场关注度的低位，但从成本端来看存在较为乐观的信号。由于计算机行业具有较强的经营杠杆，企业对于人员扩张保持理性态度，相比去年有较大改进。因此，在需求侧二季度表现不佳、市场关注度较低的情况下，若要寻找投资机会，可重点关注那些产品化毛利率高、成本端已显现出积极变化的企业。
问：主题投资中的两大重要方向是什么？
答：主题投资中有两个重要的方向值得关注，一是围绕经济生产力，另一个则是围绕AI。尤其是在当前阶段，国产算力是顶层最为关注的领域。
问：为什么将算力和量子视作生产力提升的关键，并预计何时将迎来计算领域的密集投资与市场机遇？对于量子产业，有哪些重要因素和技术进步值得关注？
答：新生产力中的算力和量子备受瞩目，原因在于两者分别代表了AI和量子领域的前沿突破。预计今年三季度，国内算力将面临大规模的投资热潮，包括各地政府部门及运营商（如中国移动）在内的多主体将持续投入。量子产业的核心标的是活动量子和PHD。虽然短期内情绪有所波动，但从长远来看，国家顶层规划和地方政策逐渐落地，加上相关政策扶持和市场需求增加，量子领域的订单也将逐步落地。尤其强调需关注海光的芯片设计实力和寒武纪的技术锻炼维度。
问：针对算力投资的情况，如何评价华为产业链及其上下游公司在行业内的影响地位？
答：虽然近期华为产业链出现波动，但从产业趋势和发展方向来看，整体仍朝着向好态势发展。此外，还特别提到了海光、寒武纪等公司在算力领域的表现突出，它们作为国产算力的领先企业值得关注。
问：对于人工智能产业，其软硬件发展的不平衡性如何解决，以及具体可关注的重点在哪里？
答：人工智能产业发展过程中，软硬件同步推进至关重要。目前重点应关注云计算平台和基础组件开发加速，以及AI观测模型的进步。同时指出金山为主要推荐标的，并鼓励关注鸿蒙操作系统与AI结合所带来的业务发展机会。
问：电力和出海板块在市场上的具体分析及推荐标的有哪些？
答：电力板块因下游客户支付能力和设备状况良好，叠加体制改革预期，其中南网科技具有较高投资价值。而对于出海板块，特别是双子星（兆通和锐明），预计将在三季度受益于欧洲相关政策推动，继续保持积极关注态度。
问：明年软件行业的发展趋势及先机如何？
答：明年软件行业值得关注的主要原因在于其基本面逐步恢复，尤其是在疫情背景下表现出了韧性。尽管疫情导致今年大多数公司并未进行大规模扩张，但随着需求逐渐恢复，预计计算机板块将会有良好的发展机会。此外，深入分析了经济生产力领域（例如量子和战略层面的投资），并强调了华为、MC等在B端的大规模投资对中国科技进步的重要性。
问：人工智能（AI）领域的投资方向是什么？
答：在人工智能领域，重点关注的是AI与终端设备的结合，核心标的公司如创达，在此方面具有较大潜力。同时，捷顺科技在与恒隆合作方面也被低估，目前正处于底部区域。近期数据显示，二季度整体AI表现良好，特别是六月份推广表现出色。
问：电力出海和金融领域的核心标的有哪些？
答：电力出海方面的核心标的是南网科技、锐明兆通与成都软件；而在金融领域，同样具备较好发展前景的标的包括上述几家公司在内的多个股票。
问：工业互联网行业的估值和发展前景如何？
答：工业互联网行业的估值相对较高，但我们仍持续推荐该领域，并给出了7500亿的目标价，认为当前6000亿的市值仍有很大上升空间。另外，由于GB200相关的交换机订单开始增加，预计交换机功能将成为红海市场下的首要需求。
问：苹果新发布的手机销量及市场影响如何？
答：苹果新发布的产品销量并没有超预期的表现，与过去几年大致持平。虽然苹果作为硬件供应商能够带动上下游产业链5%至7%的增长，但对于整个市场而言存在一定的波动性。因此，中长期建议回调加仓，优先选择立讯精密、信维通信等公司。
问：全球手机供应链中的动态变化及市场推荐策略？
答：全球手机供应链中，三星退出后，下半年欧洲市场的需求预计将由专用线业务较多的两家公司主导。此外，通过对变压器市场的分析发现，六月份商品价格已经开始上涨，主要是由于供需关系紧张，订单已接近饱和，明年将进一步加剧。其中，看好墨西哥产能，特别是伊格尔等具有基建优势的企业。
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